Dekkingsoverschrijding, help wat nu?

De bank belt u op met de mededeling dat er een dekkingsoverschrijding is ontstaan bij uw beleggingsportefeuille. Help wat nu, zult u zich afvragen? Wanneer u opties schrijft zal de bank hier een dekkingsverplichting voor vragen per contract. Het is raadzaam om niet uw gehele onderpand te gebruiken. Stevige koersschommelingen op de beurs en een eventuele verhoging van het rekenpercentage in de marginformule, moet men kunnen opvangen. Maar hoeveel ruimte is dit dan, en wat als er toch een overschrijding ontstaat?

Dekkingsoverschrijding, help wat nu?

Menig belegger is het weleens overkomen: een dekkingsoverschrijding ook wel marginoverschrijding genoemd. De bank belt u op met de mededeling dat er een dekkingsoverschrijding is ontstaan bij uw beleggingsportefeuille. Hoe kan dat nu, zult u zich afvragen? U dacht immers voldoende ruimte aan te houden om koersschommelingen en een eventuele verhoging van het percentage "waar de banken mee rekenen", op te kunnen vangen. Maar hoeveel ruimte is dit dan, en wat nu als er toch een overschrijding ontstaat?

Dekkingsoverschrijding voorkomen

Om een dekkingsoverschrijding zoveel mogelijk te voorkomen is het raadzaam om niet meer dan 70% van het totale onderpand te gebruiken. Mocht het toch gebeuren dat er een overschrijding ontstaat dan kan deze worden opgelost door:

• Optie positie(s) te sluiten
• Geld over te maken naar de beleggingsrekening
• U hoeft niets te doen. (De beursrichting is in uw voordeel en maakt de overschrijding ongedaan)

Is 70% van het totale onderpand gebruiken niet aan de veilige kant, zult u zich misschien afvragen? Ter verduidelijking zal ik
u laten zien wat een flinke beursdaling van 8% met de gevraagde dekkingsverplichting doet.

Marge-berekening putoptie

Stel u heeft een beleggingsportefeuille van € 100.000,-. U denkt dat de AEX omhoog gaat en schrijft put opties op de AEX. U schrijft de put optie AEX november 2015, uitoefenprijs 400, met een te ontvangen premie van € 1,50. De AEX staat op 20 oktober 2015 op 450 punten. Deze gegevens gaan we nu invullen in de put formule:


Voor één optie moet deze uitkomst dus met 100 vermenigvuldigd worden. M = € 3650,- per optie. Om ongeveer 70% van het totale onderpand te gebruiken, kunt u dus 20 put opties schrijven. M = € 3650,- per optiecontract x 20 stuks = € 73.000,- Maar wat nu als de AEX met 8% zakt, van 450 naar 415 punten, en de bank het dekkingspercentage van 10% naar 12,5% verhoogd, omdat de economische marktomstandigheden opeens zijn verslechterd. Wat heeft dit voor invloed op uw dekkingsverplichting? Deze gegevens gaan we nu invullen in de put formule:


Voor één optie moet deze uitkomst dus met 100 vermenigvuldigd worden. M = € 5412,- per optiecontract x 20 stuks = € 108.240,-. Dit betekent dus een overschrijding van € 8240,- Om deze overschrijding ongedaan te maken zal men twee contracten moeten sluiten. De totale dekkingsverplichting wordt dan € 108.240 - 2 x € 5.412 = € 97.416,-

Conclusie

Het is dus verstandig om maar 70% van het totale onderpand te gebruiken. Dit om de schade bij een flinke beursdaling te beperken. Stel dat de beurs niet meer verder zakt, en de AEX op 415 punten zou expireren, dan is de totale winst toch nog € 1800,-. Dit betekent dus een totaal rendement van 1,8% op uw totale portefeuille van € 100.000,- in één maand tijd. Even nog ter verduidelijking. U heeft 20 put contracten geschreven à € 150 = € 3000,- ontvangen, en twee putcontracten à € 600,- per stuk = € 1200,- terugbetaald. De totale winst is dus € 1800,-.