InfoNu.nl > Financieel > Beleggen > Omgekeerde rentecurve voorspelt recessie in 2019 of 2020

Omgekeerde rentecurve voorspelt recessie in 2019 of 2020

Omgekeerde rentecurve voorspelt recessie in 2019 of 2020 De yieldcurve geeft het verschil aan tussen de lange en korte rente en is normaliter positief. Deze yieldcurve dreigt in 2018 een omgekeerde rentecurve te worden, met alle gevolgen van dien voor 2019 en 2020. Historisch gezien is dat slecht nieuws voor wie wil beleggen. Voor banken is dit ook slecht nieuws. Een omgekeerde rentecurve is maar al te vaak een goede voorspeller gebleken van een aankomende recessie. Slecht nieuws voor beleggers in aandelen in de tweede helft van 2018 en in 2019 dus, effectenbeurzen lopen immers op de economische realiteit vooruit. Ook benieuwd wanneer die recessie dan komt?

Omgekeerde rentecurve


Korte en lange rente

Op de financiële markten bestaan vele soorten rentes. U betaalt normaliter meer rente voor een lening met een lange looptijd, omdat daarbij het risico groter is door een mogelijk oplopende inflatie. De inflatie wordt dan ingeprijsd. Belangrijk voor beleggers zijn de korte rente voor leningen tot ongeveer twee jaar en de lange rente op leningen (5, 10 of 30 jaar) en hoe deze rentes zich tot elkaar verhouden. Het verschil tussen deze twee rentes is de yield die kan worden weergegeven met yieldcurve. Een positieve yieldcurve wijst ook op vertrouwen in de toekomst.

Omgekeerde rentecurve en yieldcurve

Een omgekeerde rentecurve is een dalende rentecurve, ook wel een inverse rentecurve genoemd. Een omgekeerde rentecurve is in de historie een slecht teken gebleken voor beleggers. De laatste zeven recessies in de VS werden tot op heden (augustus 2018) door een omgekeerde rentecurve vooraf gegaan. Het is niet zo dat de recessie direct intreedt, maar een signaal dat er een recessie zit aan te komen. Het is een teken dat onderliggend de economie aan het verzwakken is. Ook voor de kredietcrisis in 2008 waren deze signalen er al. Wie goed had opgelet, kon de rampspoed zien aankomen. Obligatiebeleggers (zij houden de rente voortdurend goed in de gaten) reageren vaak als eerste. Terwijl op de aandelenmarkt de koersen nog stijgen, kan ook op de obligatiemarkt al een ommekeer gaande zijn.

De rentecurve in de Verenigde Staten

Doordat de FED de korte rente in 2017 heeft verhoogd en dat ook in 2018 zal doen, loopt de korte rente op. Naar verwachting zullen er in 2018 twee rentestijgingen zijn, in september 2018 en in december 2018. Tegelijkertijd laat de lange rente de Verenigde Staten een vlak tot dalend verloop zien. Dat betekent dat de korte rente en de lange rente steeds meer naar elkaar toe kruipen. Het verschil tussen deze rentes wordt steeds kleiner, wat leidt tot een afvlakkende rentecurve. Maar in december 2018 kan het al zover zijn dat de korte rente hoger wordt dan de lange rente en er dus een omgekeerde en negatieve rentecurve ontstaat. Iedereen kan het zien aankomen en het is niet voor niets dat president Trump in augustus 2018 al aangaf niets in een verdere verhoging van de korte rente te zien.

De korte rente dan maar niet verhogen in de VS in 2018?

De redenering dat de korte rente dan maar niet moet worden verhoogd, is een opmerkelijke. Immers op korte termijn gaat het prima met de Amerikaanse economie en de inflatie trekt aan. Niet de korte rente verhogen kan tot een oververhitting van de economie leiden en een verdere inflatie. De inflatie beteugelen is ook een taak van de FED, dus de FED moet de korte rente eigenlijk wel verhogen. De lange rente, daar heeft de FED veel minder invloed op. De lange rente geeft een verwachting voor de ontwikkeling van de economie op iets langere termijn.

Banken verdienen geld met een positieve rentecurve

Banken verdienen vanouds geld met een positieve rentecurve. Banken halen spaargeld op bij de consumenten en betalen daar een rente voor. Dit geld wordt vervolgens tegen een hogere rente aan anderen uitgeleend. Het verschil in rente minus de gemaakte kosten draagt direct bij aan de winst van een bank. Inverteert de rentecurve, dan gaat dit verdienmodel niet langer op.

Wanneer komt de recessie dan, wie kan die voorspellen?

In het verleden trad na het ontstaan van een omgekeerde rentecurve de recessie na zes tot 24 maanden in. Dat zou 2019 of 2020, uiterlijk 2021, zijn. Goed nieuws is dat er soms een hele korte recessie intrad, slecht nieuws dat meestal recessies optraden met vele dieptepunten. Het knappen van de internetzeepbel in 2001 is daar ook een goed voorbeeld van.

Wanneer zien we het effect op de aandelenbeurzen?

De Amerikaanse aandelenhausse was in augustus 2018 de langste ooit gemeten, de koersen stonden hoog. The wall of fear werd beklommen om nog meer rendement te maken totdat de maand oktober kwam. Op korte termijn gaat het in 2018 uitstekend met de economie, maar onderhuids kondigen zich de problemen wel al aan. Zodra iedereen dit onderkent, kan het heel snel gaan op de effectenbeurzen, want dan wil iedereen door dezelfde deur naar buiten. Dat kan al december 2018 of begin 2019 gebeuren. Beleggen is in belangrijke mate een zaak van algoritmen, reken maar dat die een omgekeerde yieldcurve direct zullen herkennen. Zeker iets dus om als belegger goed in het achterhoofd te houden, want de beurzen lopen meestal op de economie vooruit en zullen niet wachten totdat de recessie er ook echt is.

Lees verder

© 2018 Zeemeeuw, het auteursrecht (tenzij anders vermeld) van dit artikel ligt bij de infoteur. Zonder toestemming van de infoteur is vermenigvuldiging verboden.
Gerelateerde artikelen
Beleggingen  beleggen in obligatiesBeleggingen beleggen in obligatiesBeleggen kan op veel verschillende manieren. Veel mensen beleggen in beleggingsfondsen, omdat die doorgaans door deskund…
Beleggen in variabele rente obligatiesBeleggen in variabele rente obligatiesUw belegging in 2018 beschermen tegen inflatie met een obligatie? Of profiteren bij een stijgende rente en inflatie van…
Beleggen: ObligatiesBeleggen: ObligatiesObligaties, een veel voorkomend woord in de beleggingswereld. Maar wat is een obligatie eigenlijk, en wat kan je met een…
Beleggen: Wat zijn obligaties?Beleggen: Wat zijn obligaties?Obligaties zijn anders dan aandelen, omdat een obligatie een schuldbrief is. Voor het bedrag dat je in deze vorm uitleen…
Staatsobligaties, een veilige beleggingStaatsobligaties, een veilige beleggingEen staatsobligatie is een schuldbewijs van de Nederlandse overheid. In Nederland worden ze op de markt gebracht door he…

Reageer op het artikel "Omgekeerde rentecurve voorspelt recessie in 2019 of 2020"

Plaats als eerste een reactie, vraag of opmerking bij dit artikel. Reacties moeten voldoen aan de huisregels van InfoNu.
Meld mij aan voor de tweewekelijkse InfoNu nieuwsbrief
Ik ga akkoord met de privacyverklaring en ben bekend met de inhoud hiervan
Infoteur: Zeemeeuw
Laatste update: 04-12-2018
Rubriek: Financieel
Subrubriek: Beleggen
Special: Beleggen in 2018
Schrijf mee!