Rendement op aandelen, obligaties en sparen

De drie hooglereraren van de London Business School, Elroy Dimson, Paul Marsh en Mike Staunton, zijn het meest bekend van hun boek "Triumph of the Optimists, 101 years of global investment returns." In dit onderzoek naar aandelen- en obligatierendementen in zestien industrielanden werd onder meer aangetoond dat de termijn waarop aandelen het altijd beter doen dan obligaties maar liefst veertig jaar bedraagt. Dit is dus veel hoger dan de twintig jaar waar veel verstrekkers van beleggingspolissen vanuit gaan. Als de risicopremie op aandelen inderdaad 3,4% is, dan moet de beheerder van een beleggingsfonds zich eigenlijk gaan afvragen of zij wel een beheersvergoeding van 1 à 2% in rekening kan blijven brengen (bovenop de transactiekosten). Ook is het zeer de vraag of de kosten van beleggingspolissen (minimaal 2,5%, maar meestal 4% of meer) wel terugverdiend kunnen worden.

De drie hoogleraren lieten ook duidelijk zien dat dividend het grootste deel van het het rendement op aandelen bepaalt. Het boek "Triumph of the Optimists" (verschenen in 2002) bestreek de jaren 1900-2001. De heren hebben hun onderzoek voortgezet in zogenaamde jaarboeken. Tot en met 2008 werden die jaarboeken uitgegeven onder de vlag van ABN Amro. Dit jaar nam Credit Suisse het stokje over. In februari verscheen het Credit Suisse Global Investment Returns Yearbook 2009. Nu werden de beurscijfers van de 17 grootste financiële markten in de wereld onderzocht. Onder andere de reële en nominale rendementen op aandelen, obligaties en geldmarktleningen werden berekend. In onderstaande tabellen zijn de resultaten hiervan te vinden.

De grootste aandelenmarkten ter wereld

De 17 grootste aandelenmarkten ter wereld waren eind 2008: Australië, België, Canada, Denemarken, Duitsland, Frankrijk, Ierland, Italië, Japan, Nederland, Noorwegen, Spanje, Verenigd Koninkrijk, Verenigde Staten, Zuid-Afrika, Zweden en Zwitserland. Voor een groot deel is de lijst hetzelfde als 109 jaar geleden. Eind 2008 had de Verenigde Staten veruit de grootste aandelenmarkt ter wereld, gevolgd door Japan. De 17 landen uit het jaarboek vertegenwoordigden maar liefst 87,9% van de totale beurswaarde in de wereld.

Land	Eind-2008	Eind-1899
Verenigde Staten	44,4%	19,3%
Japan	10,0%	4,0%
Verenigd Koninkrijk	8,1%	30,5%
Frankrijk	5,0%	14,3%
Duitsland	3,7%	6,9%
Zwitserland	3,4%	-
Canada	3,0%	1,8%
Australië	2,6%	-
Spanje	2,1%	-
Italië	1,7%	1,6%
Rusland	-	3,9%
België	-	3,8%
Oostenrijk-Hongarije	-	3,5%
Nederland	-	1,6%
Andere landen nog genoemd in het jaarboek	3,7	5,1%
Andere landen	12,1%	3,6%

Rendement op aandelen, obligaties en geldmarktpapier (lees: sparen)

In onderstaande tabel zijn de verschillende rendementen weergegeven voor drie beleggingscategorieën in de tien grootste financiële markten in de Europese Unie. De periode die wordt bestreken is 1900-2008, dus 109 jaar. Daardoor worden de vele ups en downs van de financiële markten "gladgestreken." De toevoeging "(R)" staat voor reëel rendement, dus gecorrigeerd voor inflatie. Terwijl de toevoeging "(N)" wil zeggen nominaal rendement, dus inclusief inflatie. In het specifieke geval van Duitsland is de hyperinflatieperiode van 1922-1923 weggelaten.

Land	Aandelen (R)	Obligaties (R)	Sparen (R)	Aandelen (N)	Obligaties (N)	Sparen (N)
België	1,9%	-0,1%	-0,3%	5,5%	7,4%	5,5%
Denemarken	4,6%	3,0%	2,3%	8,7%	7,1%	6,3%
Duitsland	3,0%	-1,6%	-0,1%	8,0%	3,1%	4,4%
Frankrijk	3,2%	-0,2%	-2,8%	10,7%	7,1%	4,3%
Ierland	3,5%	1,1%	0,7%	8,1%	5,5%	5,1%
Italië	1,9%	-1,7%	-3,7%	10,6%	6,7%	4,6%
Nederland	4,7%	1,4%	0,7%	7,7%	4,4%	3,7%
Spanje	3,5%	1,4%	0,4%	9,6%	7,2%	6,3%
Verenigd Koninkrijk	5,1%	1,4%	1,1%	9,2%	5,4%	5,0%
Zweden	7,2%	2,5%	1,9%	11,1%	6,2%	5,6%

In de volgende tabel zijn de verschillende rendementen weergegeven voor drie beleggingscategorieën in de zeven grootste financiële markten buiten de Europese Unie.

Land	Aandelen (R)	Obligaties (R)	Sparen (R)	Aandelen (N)	Obligaties (N)	Sparen (N)
Australië	7,3%	1,5%	0,7%	11,4%	5,5%	4,6%
Canada	5,9%	2,1%	1,6%	9,1%	5,2%	4,8%
Japan	3,8%	-1,2%	-2,0%	11,2%	5,9%	5,0%
Noorwegen	3,8%	1,7%	1,2%	7,7%	5,5%	5,0%
Verenigde Staten	6,0%	2,1%	1,0%	9,2%	5,2%	4,0%
Zuid-Afrika	7,1%	1,8%	1,0%	12,3%	6,8%	6,0%
Zwitserland	4,1%	2,6%	0,8%	6,5%	5,0%	3,2%

Hieronder zijn bovenstaande cijfers herleid naar drie regio's.

Regio	Aandelen (R)	Obligaties (R)	Sparen (R)	Aandelen (N)	Obligaties (N)	Sparen (N)
Europa	4,5%	0,9%	1,0%	7,7%	3,9%	4,0%
Wereld	5,2%	1,8%	1,0%	8,4%	4,8%	4,0%
Wereld excl. VS	4,8%	1,2%	1,0%	7,9%	4,2%	4,0%

Veilig sparen tegen de hoogste spaarrente in Nederland

In een ander dossier vindt u meer over "Veilig sparen tegen de hoogste rente in Nederland (inclusief een actueel renteoverzicht)". Ook het depositogarantiestelsel en het financiële toezicht komt aan bod.