Perpetuele obligaties

Obligaties zijn te vinden in vele soorten en maten, een speciale soort is de perpetuele obligatie, ook wel perpetuals genoemd. Maar wat zijn dit nu eigenlijk?

Kenmerken

Perpetuele obligaties worden vaak uitgegeven door financiele instellingen, het vermogen dat ze hier mee aantrekken mag van de toezichthouders meegeteld worden met het eigen vermogen. Wel moeten ze dan aan een aantal voorwaarden voldoen. De eerste is dat eenperpetuele obligatie een oneindige looptijd heeft, maar wel vervroegd afgelost kan worden door de uitgever (emittent). Ook moet er de mogelijkheid zijn voor de emittent om de coupon betaling op te schorten, bijvoorbeeld als er onvoldoende winst wordt gemaakt. We zien vaak dat er in de voorwaarden is opgenomen dat de couponbetaling uitgesteld of opgeschort wordt als er geen dividend wordt uitgekeerd. Daarnaast is het van belang dat perpetuele obligaties altijd achtergesteld zijn. Dit betekent dat in het geval van een faillissementsafwikkeling, de houder van een perpetuele obligatie pas aanspraak kan maken op de boedel nadat alle gewone schuldeisers schadeloos zijn gesteld.

Risico

Het risicoprofiel van perpetuele obligaties ligt tussen dat van aandelen en obligaties. Een perpetuele obligaties geeft ten opzichte van een normale obligaties een relatief hoge rendement. Dit komt omdat beleggers een extra rendement willen ontvangen voor het hogere risico dat ze lopen met het kopen van een perpetuele obligatie. De mate van rentegevoeligheid bij een obligatie staat in verband met de looptijd, hoe langer de obligatie loopt hoe hoger deze rentegevoeligheid is. Als de rente stijgt zal de emittent zeker niet overgaan tot vervroegde aflossing. hierdoor kan het voorkomen dat een belegger eeuwig een perpetuele obligatie met een (te) laag rendement in zijn portefeuille blijft zitten. Daarnaast is het uiteraard belangrijk om te kijken naar de kredietwaardigheid van de emittent.

Koers en rendement

De koersen van perpetuele obligaties staan de laatste tijd onder druk. Dit komt door de financiele crisis. De lagere koersen
waartegen de perpetuele obligaties nu verhandeld worden komt doordat beleggers inschatten dat de perpetuele obligaties niet vervroegd afgelost zullen worden en dat misschien wel de coupon betalingen opgeschort worden.

Toch bieden deze obligaties ook kansen, indien de crisis wegebt zullen de koersen van deze perpetuele obligaties bijtrekken.
Daarnaast bieden deze obligaties in sommige gevallen natuurlijk een erg hoge coupon.