Investeren in bedrijfsobligaties in 2009

Is het goed om in 2009, met de huidige crisis, te investeren in bedrijfsobligaties en credit cash bonds (financiele obligaties)? High yield obligaties laten in 2009 goede rendementen zien en kredietwaardige bedrijfsobligaties zijn gemiddeld niet verder gedaald. Investeren in bedrijfs- en financiele obligaties is geen slecht idee, mist je investeert in bedrijfsobligaties die een kredietwaardering van minimaal A hebben. De meest interessante kandidaten om te investeren in obligaties zijn te vinden in de sectoren Telecom en nutsbedrijven. Ook obligaties afkomstig uit niet-conjunctuurgevoelige consumentenproducten (o.a. food) zijn aan te raden. Investeren in obligaties die door de overheid ondersteund worden middels een kapitaalinjectie of een kredietgarantie kan heel goed, mits het vermogen wordt gespreid. Toch nog positieve berichten dus, na een annus horriblus in 2008 waardoor het beleggen in 2009 al zo goed als afgeschreven werd. Juist in onzekere tijden zijn bedrijfsobligaties vanuit risico- en rendementperspectief een goede aanvulling en kunnen beleggers profiteren van hoge rentes.

Staatsobligaties vs. bedrijfsobligaties

Nu de economische crisis zich meer en meer manifesteert is er een run door beleggers op staatsobligaties. Door de run is het rendement op deze obligaties niet om over naar huis te schrijven. Dus gaan steeds meer beleggers over op het investeren in bedrijfsobligaties, en deze bieden een zeer goed alternatief. Want waar een bedrijfsobligatie met een looptijd tot 2013 een effectief rendement oplevert van 5,5% op jaarbasis, levert een staatsobligatie met dezelfde looptijd slechts 2,8% op. Nogal een verschil dus.

Het is niet verstandig om te investeren in:

• obligaties met een BBB kredietwaardering(of minder)
• perpetuele leningen
• hoogrenderende obligaties

Hoger rendement geeft hoger risico

Er is sprake van een recessie, dat is inmiddels wel duidelijk, maar niet van een depressie. Dus zijn bedrijven bereid tot het betalen van een hoge renteopslag en zit er veel waarde in nieuwe uitgiftes. De recessie is hier al in geprijsd, en dat maakt het aantrekkelijk om te investeren in obligaties, namelijk met een opslag tot 150 basispunten op de spreads en yields. Herbelegging in kredieten is te verwachten door grote beleggers die veel cash hebben door de aflopende obligaties. De vraag naar kredietinvesteringen vanuit de private banking sector zal naar verwacht toenemen. Die toename in de vraag naar kredietinvesteringen ontstaat door vaste inkomsten met de couponrente en de zekerheid die geboden wordt door de bedrijfsobligaties, maar ook ontstaat deze toename door de veranderingen in de beleggingsallocatie. Het kan aantrekkelijk lijken om te beleggen in leningen van bedrijven met een lage kredietwaardigheid omdat de rente daarop nog hoger ligt. Een hoger rendement gaat ook altijd gepaard met een hoger risico. En voorzichtigheid is geboden omdat faillissementen bij zulke leningen in een klein hoekje zitten, en faillissementen een negatieve invloed op rendementen hebben. Faillissementen zijn inherent aan een crisis en de golf van faillissementen is nog (lang) niet over. Faillissementen bij investment-grade obligaties zijn vrijwel uitgesloten in worden momenteel ingeprijsd meer dan 5% per jaar.

Profiteren van de extra rente

Om goed te kunnen profiteren van de extra rente op obligaties moet zijn investering in spreiden. Want je bent 16% kwijt als één van de 6 bedrijven waarin je belegt failliet gaat. Door het spreiden van de belegging over 40 obligaties verlaag je het risico aanzienlijk en je maakt ongeveer hetzelfde rendement. Om te spreiden kun je kiezen voor een indextracker of een beleggingsfonds. Sommige indextrackers beleggen in een stuk of 50 obligaties en berekenen ongeveer 0,2% aan kosten.