Optiestrategie voor AEX vier jaaropties

Geduld hebben is een schone zaak. Wie succesvol wil beleggen zal deze eigenschap zeker nodig hebben. Wie weinig geduld heeft kiest maandopties, vanwege hun korte looptijd. Maar wat nu als de beurs zeer volatiel is, zoals het beleggingsjaar 2015? Met maandopties loopt u toch het risico om uit uw posities te worden gejaagd bij een zeer volatiele beurs. Met langjarige opties met een uitoefenserie die ver van de huidige AEX-stand staat, is dit veel minder het geval. Bent u een belegger die houdt van meer rust en minder met de waan van de dag te maken wil hebben, dan zijn meerjarige opties misschien wat voor u.

Lange termijnopties?

Wanneer men in indexopties gaat beleggen, moet de volgende keuze gemaakt worden. Gaat u in maandopties of lange termijnopties beleggen. Hoe langer de looptijd van de optie is, hoe hoger de premie is. Maar ook de gekozen serie bepaalt de hoogte van de premie. Stel we kiezen voor de serie: PUT AEX 200 december 2019. De hoogte van de premie is op 14 december 2015 € 8,00 en de AEX staat op 420 punten. Dit betekent dat de gekozen positie 220 punten van de huidige AEX-stand staat. Hoe verder de positie verwijderd is van de huidige AEX-stand, hoe minder risico u loopt.

Het schrijven van AEX meerjarige opties?

De keuze is gemaakt om in AEX meerjarige opties te gaan beleggen. De hoogte van de premie hangt af van de looptijd en de serie van de optie. In dit geval is gekozen voor een meerjarige optie, namelijk de PUT AEX 200 december 2019. Deze premie zal echter niet snel minder of meer waard worden omdat de looptijd lang is. De positie heeft veel minder met de waan van de dag te maken, wat voor u meer rust betekent, en u niet elke dag de beurs hoeft te volgen. Nog een bijkomend voordeel is minder transactiekosten voor u, omdat er bij het aangaan van de positie in feite de komende vier jaar niet meer gehandeld hoeft te worden in deze positie. Vandaar de keuze om een meerjarige optie te schrijven. De premie die u krijgt bij het schrijven van de optie zal in uw beleggingsportefeuille gezien worden als een verplichting.

Dekkingsverplichting uitrekenen

De gevraagde dekking zal hoger worden naar mate deze de geschreven posities benadert. Met de margeformules kunt u uitrekenen hoeveel dit is. Voor de PUT AEX december 2019 200 is dit bij een AEX-stand van 420 punten:

Voor één optie moet deze uitkomst dus met 100 vermenigvuldigd worden. M = € 800,- per optie. Wanneer het getal tussen haakjes negatief is, mag deze als 0 worden gezien. Alleen de premie wordt hier dus gerekend voor de margeberekening.

Wanneer de AEX met 60 punten daalt in de komende maanden of wel een daling van 14%, dan wordt voor de PUT AEX december 2019 serie 200 bij een AEX-stand van 360 punten het volgende gerekend:

Voor één optie moet deze uitkomst dus met 100 vermenigvuldigd worden. M = € 1600,- per optie.

Aantal contracten bepalen

Stel u heeft een portefeuille van € 100.000,- als onderpand. Het wordt aangeraden om niet meer dan 50% van uw onderpand te gebruiken bij het aangaan van meerjarige posities. In dit geval mag u 60 opties schrijven à € 800,- = € 48.000,- marge. Wanneer de AEX met 60 punten zakt wordt de gevraagde dekking: 60 x € 1.600 = € 96.000,- wat nog ruim binnen de totale dekking van
€ 100.000,- is. Wanneer de tijd verstrijkt zal langzaam de premie minder worden. Op de 3e vrijdag van december 2019 zal de serie expireren. Bij een AEX-stand boven de 200 is de gehele premie afgesmolten en hoeft u niets terug te kopen. Dit betekent een rendement van 48% in vier jaar op een totaal vermogen van € 100.000,-

Conclusie

Met het schrijven van meerjarige opties zal u veel geduld moeten hebben voordat u resultaat gaat zien, maar daar staan een aantal voordelen tegenover. U heeft minder met de waan van de dag te maken op de beurs. De transactiekosten zijn heel laag omdat u zeer weinig handelt. Een behaald rendement van 48% in vier jaar tijd is een mooi rendement van 12% per jaar. Welke bank geeft u deze rente op u spaarrekening? Let er dus wel op dat u voldoende dekkingsruimte aanhoudt. Het is gebruikelijk om maar 50% van het totale onderpand te gebruiken bij meerjarige opties.